明确时间表路线图 金融业扩大开放谋新篇

       11日，中国人民银行行长易纲在博鳌亚洲论坛宣布了进一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表。其中，有关资本市场的开放措施将在未来几个月内落实。

　　同日，中国证监会新闻发言人高莉宣布，将扩大互联互通每日额度以及争取年底前推出“沪伦通”。

　　与会专家认为，继续引进外资有利于经济高质量发展，大幅放宽服务业市场准入是当前引进外资的重点。其中，引进外资会进一步增加金融市场竞争，通过竞争促进效率提高，从而更好地服务实体经济，满足企业居民投融资需求以及在全球资产配置的需要。同时，可以让世界更好地共享中国经济发展成果，为国外金融投资者增加新投资机遇和投资空间，促进新时代合作共赢。

　　打造对外开放新格局

　　业内人士指出，进一步放宽或取消基金管理、期货、金融资产管理公司等外资股比限制，在设立形式、股东资质、业务范围、牌照数量等方面给予外资企业更大空间，有序开放银行卡清算等市场，统一中外资银行市场准入标准，是金融开放措施的重要组成部分。

　　“金融市场的进一步开放是我国金融自信的体现，是中国金融崛起的路径，也是实体经济发展的抓手。”南开大学金融发展研究院负责人田利辉表示，在严监管等一系列措施下，我国金融市场能够基本稳定，这为金融大发展带来契机。金融开放可以促进金融改革和金融发展，能够让内资金融机构逐步增强国际竞争力，也有助于引导更多的智慧资本服务中国实体经济发展。

　　中国民生银行首席研究员温彬表示，中国金融市场扩大开放对国际国内具有重大意义。对中国而言，引进外资会进一步增加金融市场竞争，通过竞争促进效率提高，从而更好地服务实体经济，满足企业居民投融资需求以及在全球资产配置的需要。对国际而言，可以让世界更好地共享中国经济发展成果，为国外金融投资者增加新投资机遇和投资空间。

　　“改革开放四十年以来，与国际先进水平相比，易纲行长认为我国金融市场还有很大不足，未来依然有很大的改革开放空间，金融市场的价格发现和配置资源的作用没有充分发挥出来，金融市场发展总体上滞后于金融机构改革和金融业对外开放步伐。”新时代证券首席经济学家潘向东认为，通过互联互通，有助于提高我国金融市场价格发现功能和资源配置效率，是进一步提高金融市场深度的重要举措，有助于南下资金和北上资金自由流动，扩大境外机构投资者在境内资本市场比重及需求；有助于稳步扩大资本市场双向开放，更大的开放、更多成熟机构的参与才有助于维护我国金融市场安全平稳运行。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，在中国改革开放40周年之际，中国再次推出扩大改革开放的重大举措，一方面是向世界展示中国沿着改革开放的道路坚定不移地继续走下去的决心；另一方面也是供给侧改革深入推进的需要。在过去两年中，供给侧改革在“去产能、去库存、去杠杆”的方面成绩显著，为中国经济在未来深化改革中轻装上阵提供基础，未来供给侧改革的焦点会逐步转向“补短板”。

　　“在此过程中，除了通过中国企业自主研发来推动产业升级之外，引入更多的国际先进企业来参与市场竞争也是增强国内企业竞争力的有效手段。在过去十年中，我们看到一大批中国企业在对外开放中逐步成长并走向世界，这充分说明扩大开放是中国经济实现可持续增长的必由之路。”章俊说。

　　吸引更多海外投资者

　　川财证券研究所所长陈雳表示，此次易纲行长明确表示6月30日前大部分金融开放措施到位，既是扩大开放的具体贯彻落实，更是在我国金融业发展取得长足发展的大背景下做出的具有指引意义的重大政策调整。

　　陈雳认为，机构设立方面，目前129家证券公司当中合资券商仅10家左右，84家寿险和84家产险当中合资企业均不足30家，且规模大多偏小。考虑到外资机构在渠道、客户黏性等问题上的先天劣势，本次开放短时间内不会改变目前国内金融业向行业龙头集中的趋势。但长期看，外资机构可能在某些具有成熟经验的特定领域形成优势，从而改变国内金融服务同质化严重的现状。更为重要的是，放宽外资准入将成为国内金融机构转变经营理念、规范业务发展的一个重要契机，有利于金融行业整体优化。

　　“而在二级市场开放上，交易额度的放松也是对于内地资本市场日益开放新形势的一种适应。”陈雳称，尽管历史上看互联互通每日交易额度很少用尽，近期大致维持在每日买入金额60亿元上下，交易额度放松一时间对于资本市场的影响有限，但目前距离A股纳入MSCI指数仅有2个月，同时内地资本市场与国际对接也是大势所趋，“扩容”将更好地满足海外投资者的实际投资需求。对国内市场而言，海外投资者的深入参与实际上也在重塑资本市场生态，促使市场投资逻辑向更看重价值的方向优化，从而提升金融服务实体的效率水平。

　　摩根大通中国首席经济学家及中国股票策略主管朱海斌表示，扩大沪港通及深港通每日额度是中国进一步开放金融市场的积极信号，这项举措亦有利于MSCI新兴市场指数纳入A股后的新资金进场。预计从中长期来看，新措施能够对吸引更多海外投资者和机构投资者具有促进作用，并预计南北进场资金会有所增加。

　　扩大开放与防范风险并重

　　孙冶方经济科学基金会理事长、广东以色列理工学院校长李剑阁表示，对于中国即将大幅开放金融市场，中国银行业已做好准备。近年来，中国银行业在风险管理、业务体制等方面的改革已达到一定水平，符合对外开放条件。此外，中国银行业能够在竞争中提升管理水平。

　　对于易纲提到的下一步将遵循推进金融业对外开放的三条原则，潘向东提醒，金融业改革开放并非大爆炸式改革，一是应遵循准入前国民待遇和负面清单原则，因此放松外资门槛进入我国金融领域未来将是长期趋势；二是金融业对外开放须与稳健的货币政策以及汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程相互配合、共同推进，因此，未来我国将继续秉承稳健中性的货币政策；三是金融业开放要与防范金融风险并重，实现金融开放程度与金融监管能力相匹配，尤其是虚拟货币加强监管，成立网联是为了维护第三方支付的公平竞争，防范风险。同样，我国扩大沪港通和深港通互联互通每日额度以及年底沪伦通的开通，并不会增加市场波动，而是实现跨境资本可以平稳高效流动，提高境外机构投资者对中国资产配置额度，也提高中国投资者在全球资产配置比例。

　　对于扩大金融开放外资机构是否会对国内机构产生冲击、是否会带来金融风险，潘向东认为，不必过度忧虑，要相信通过金融开放，中国市场会更具竞争力，金融业的服务能力会进一步提高，未来中外资金融企业会在一个公平竞争的环境里更好地服务实体经济。伴随着金融开放，我国的金融监管会与时俱进与之相配套，金融安全会加强。对于存在的高杠杆风险，首先要做的是稳杠杆，随后才是结构性去杠杆，以不发生处置风险的风险为前提，平衡好政府、企业及个人杠杆水平，使得杠杆或债务结构更加优化，打一个去杠杆、防风险的漂亮仗。